Существующие подходы 6


Глава 1 Глава 2


Сопоставление данных, полученных для ряда стран, показывает, что
веса в Z - свертке и пороговый интервал [Z1 , Z2] сильно разнятся не только
от страны к стране, но и от года к году в рамках одной страны (можно
сопоставить выводы Альтмана о положении предприятий США за 10 лет
анализа). Получается, что подход Альтмана не обладает устойчивостью к
вариациям в исходных данных. Статистика, на которую опирается
Альтман и его последователи, возможно, и репрезентативна, но она не
обладает важным свойством статистической однородности выборки
событий. Одно дело, когда статистика применяется к выборке радиодеталей
из одной произведенной партии, а другое, - когда она применяется к фирмам
с различной организационно-технической спецификой, со своими
уникальными рыночными нишами, стратегиями и целями, фазами
жизненного цикла и т.д. Здесь невозможно говорить о статистической
однородности событий, и, следовательно, допустимость применения
вероятностных методов, самого термина "вероятность банкротства" ставится
под сомнение.
Разумеется, мы вправе ожидать, что чем выше, скажем, уровень
финансовой автономии предприятия, тем дальше оно отстоит от
банкротства. Это же выражают все монотонные зависимости, полученные на
основе подхода Альтмана. Но сколь в действительности велика эта
дистанция в конкретном случае отдельного предприятия . вопрос этот,
скорее всего, не может быть решен на основе подхода Альтмана, потому что
вывод этот может быть сделан не на основании данных самого предприятия,
а на базе статистики (квазистатистики) всех возможных банкротств.


- Начало - - Назад - - Вперед -