Эксперт и его познавательная активность 2


Глава 1 Глава 2


Анализируя гистограмму, инвестор может задаться вопросом, почему
одним компаниям позволено иметь большие значения P/E, а другим .
меньшие, и какой уровень P/E следует считать объективным. Инвестор опять беспокоит своего консультанта, и тот выдает заключение. Оказывается, доходность бумаги состоит в обратном отношении к ее надежности, и зачастую люди покупают высоко капитализированные компании, имея ввиду в первую очередь низкий риск дефолта, а во вторую очередь рассматривая уже соображения, связанные с доходностью. Что до объективного уровня, то все зависит от периода анализа. Например, для высокотехнологичных компаний в 1999-2000 г.г. характерным уровнем P/E был уровень в несколько десятков единиц. Сегодня же типовое значение . 10-15, потому что произошла коррекция.
И вот инвестор созрел для того, чтобы принимать решение. Он
говорит себе: «Сегодня у компании Х цена акций $20, а соотношение P/E
составляет 41. Ее капитализация . 100 млрд долларов, однако я считаю, что компания все равно переоценена, и такой уровень P/E . слишком высокий.
Для этой компании я считаю приемлемым диапазон P/E порядка 30-35. И
даже если сегодня цена компании растет, я тем не менее нахожу, что этот
рост ненадежен и может смениться спадом. Я буду покупать эти акции при
целевой цене на уровне $15-$17, что соответствует моим ожиданиям».
Таким образом, инвестор произвел свою самостоятельную оценку
ситуации и принял решение.

При этом в основаниях этого решения мы можем увидеть:

ожидания . связанные с перспективами роста данных акций;

нечеткую классификацию, когда инвестор сопоставлял текущую
капитализацию компании с ее P/E и производил анализ уровня
показателя.

Все, что инвестор говорит на словах, он может вполне
трансформировать в описания на языке математики. И тогда ожидания,
предпочтения и нечеткие оценки, сделанные инвестором, явятся исходной
информацией для моделирования предпосылок для принятия (непринятия)
инвестиционного решения.


- Начало - - Назад - - Вперед -