порно брат и сестра

Заключение 3


Глава 1 Глава 2

Лица, обладающие интуицией и опытом, становятся экспертами, чья
активность становится объектом научного исследования. Получается, что
объект научного исследования финансовых систем доопределился: если
ранее в него входил только экономический объект (корпорация, отрасль,
экономический регион, страна), то в современном финансовом менеджменте
объект научного исследования дополняется лицом, принимающим решения.
Таким лицом выступает как финансовый менеджер, так и финансовый
аналитик, готовящий решения для менеджера. Активность обоих этих лиц
подлежит детальному исследованию, и наилучшими формализмами для
моделирования этой активности, без сомнения, выступают нечеткие
множества.
В этой книге на примере метода комплексного финансового анализа
корпорации, нам удалось показать, как экспертные представления об уровне
факторов могут быть включены в модель оценки риска банкротства, каким
образом перейти от качественных представлений об уровнях факторов к
количественным. Там же мы использовали экспертные оценки в части
параметров бизнес-плана, которые не могут не иметь размытого вида.
Эксперт по продажам, как и любое другое лицо, не может ничего сказать о
будущих продажах вполне точно; поэтому он склонен опираться на
интервальные, размытые оценки. Чем опытнее эксперт, тем менее размытые
он дает оценки, и тем, соответственно, ниже риск неэффективности
принимаемых решений; однако есть неустранимая информационная
неопределенность, которую профессиональный эксперт должен уметь
чувствовать и выражать хотя бы в терминах естественного языка. В свою
очередь, экспертная уверенность (неуверенность) в своих оценках может
быть легко описана в количественных терминах, что мы и показали как в
предыдущей книге, так и в этой монографии.
Фондовый рынок является еще более сложным объектом научного
исследования, нежели отдельная корпорация, потому что на этом рынке
действуют десятки тысяч корпораций и миллионы частных и
институциональных инвесторов. Совместная деятельность этих
экономических агентов рынка приводит к результатам инвестирования в
ценные бумаги, фиксируемым фондовыми индексами. Равно как и в случае
моделирования финансовых систем корпораций, экспертные представления
и оценки могут быть формализованы и успешно применены в ходе
моделирования поведения фондового рынка и отдельных его субъектов.
Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг (матричные
методы которой изложены нами в главе 5), если ее применить к большому
множеству эмитентов, дает нам материал для моделирования рынка в
целом, и обобщение этих результатов позволяет нам выдвинуть
современные теории оптимизации фондового портфеля и прогнозирования
фондовых индексов (главы 6 и 7 работы).
Полагаю, мне удалось разработать целый ряд научных теорий и
методов оценки, которые имеют существенное значение для рыночных
исследований и для практики финансового менеджмента в условиях
существенной информационной неопределенности. Практическое внедрение
разработанные теории и методы нашли в практике Пенсионного фонда
Российской Федерации, в ходе управления накопительной составляющей
трудовых пенсий граждан России. Полагаю, это лучшая рекомендация моим
научным исследованиям. Помимо этого, разработанные модели легли в
основу ряда компьютерных программ для финансового менеджмента, что
позволяет воспроизводить и использовать результаты моих научных работ в
практике управления финансами.


- Начало - - Назад - - Вперед -